https://pubads.g.doubleclick.net/gampad/ads?sz=640x480&iu=/1347001/Yenisafak-Video-Preroll&impl=s&gdfp_req=1&env=vp&output=vast&unviewed_position_start=1&url=[referrer_url]&description_url=[description_url]&correlator=[timestamp] https://pubads.g.doubleclick.net/gampad/ads?sz=640x480|640x350&iu=/1347001/Yenisafak-VideoPOSTROLL&impl=s&gdfp_req=1&env=vp&output=vast&unviewed_position_start=1&url=[referrer_url]&description_url=[description_url]&correlator=[timestamp]
Yazarlar Kurlar üzerine faiz gölgesi

Kurlar üzerine faiz gölgesi

Ahmet Ulusoy
Ahmet Ulusoy Gazete Yazarı

Son günlerde yine dolar hareketlendi.

Yılbaşında 3.90’lar seviyesinde seyreden dolar 10 Eylülde 3.40’ların altına geriledi ve 27 Eylülde 3.58 seviyesine yükseldi.

Kurlardaki gevşeme nedeni olarak; Merkez Bankasının yüksek faiz politikası, CDS primlerinin düşmesi, yüksek büyüme hızları, yabancı sermaye girişleri ve genel olarak gelişmekte olan ülke paralarına karşı doların değer kaybı gösteriliyor.

MAKALEYİ SESLİ DİNLEMEK
İÇİN TIKLAYIN
Kurlar üzerine faiz gölgesi
Haber Merkezi 22 Eylül 2017, Cuma Yeni Şafak
Son günlerde yine dolar hareketlendi.
Yılbaşında 3.90'lar seviyesinde seyreden dolar 10 Eylülde 3.40'ların altına geriledi ve 27 Eylülde 3.58 seviyesine yükseldi.
Kurlardaki gevşeme nedeni olarak; Merkez Bankasının yüksek faiz politikası, CDS primlerinin düşmesi, yüksek büyüme hızları, yabancı sermaye girişleri ve genel olarak gelişmekte olan ülke paralarına karşı doların değer kaybı gösteriliyor.

Son günlerde kurlardaki düşük düzeyli artışın nedeni olarak da Kuzey Irak’ta (sınırımızda) gayrimeşru referandum kaynaklı jeopolitik riskin artışı ve FED’in açıklamaları (ABD ekonomik verilerinin güçlü gelmesi) söylenebilir.

***

Dolar kurunun 10 ayın en düşük seviyesine (3.40) inmesi Cumhurbaşkanlığı danışmanları arasında bile polemiğe sebep oldu.

REKLAM

Tartışma, ‘dolar 3.40’in altına inerse Merkez Bankası müdahale etmeli mi’ noktasına odaklandı.

Ardından başka sorular geldi.

Yükselirken dolara müdahale var da düşerken neden yok?

Düşmesi Türk ekonomisinin yararına mıdır, v.s..

**

Merkez Bankası düşen dolara müdahale etmeyeceğini politika uygulamalarıyla gösterdi.

Fakat düşüşteki en temel etken bizzat Merkez’in uyguladığı yüksek faiz politikası. (Gelişen ülkelerde düşen faizler bir anda TCMB’yi en yüksek politika faizi -% 12- belirleyen konuma taşıdı).

Bir grup iktisatçı (aralarında danışmanlar da var) serbest döviz kuru sisteminde kura müdahalenin kabul edilemeyeceğini söylüyor.

Oysa kura politika faizi yükseltilerek (dolaylı) zaten müdahale ediliyor.

Faizlerin yüksekliği kısa süreli sermaye girişine (portföy yatırım) neden olmuş, geçen yılın ilk 7 ayında 9.8 milyar dolar olan sermaye girişi bu yıl aynı dönemde 18 milyar dolara ulaşmıştır.

REKLAM

Aslında Merkez Bankasının enflasyonu dizginlemek için artırdığı faizler, diğer taraftan borçlanma faizlerini artırıyor, yabancı sermaye girişine neden oluyor ve kurlar düşüyor.

Ve dış ticaret açıkları, dolayısıyla cari açık artıyor.

Cari açığın 7 ayda 26 milyar dolara ulaşmasının arkasında kurlardaki yumuşamanın etkisi de var.

**

Özetle bir dengeyi kurmak için yaptığınız bir hamle başka bir dengesizliğe neden oluyor.

Türkiye ekonomisinin zayıf karnı (kırılganlık alanları) cari açık, işsizlik ve enflasyon (kredi derecelendirme kuruluşlarının düşük not verme gerekçeleri).

Bunları aynı yönde politik kararlarla uyumlaştırma mümkün değil.

Enflasyon için sıkılaştırıcı politika yapıyorsunuz, işsizlik artıyor, büyüme düşüyor.

Bütçe açıkları pahasına istihdamı teşvik edici politikalar uyguluyorsunuz, büyüme artıyor.

REKLAM

 Diğer yandan cari açık ve enflasyonu aşağı çekemiyorsunuz.

**

Açıkçası Türk ekonomisinin yapısal sorunları haline gelen kısır döngüleri kıracak, kurları, faizi ve diğer parametreleri istikrara kavuşturacak sürdürülebilir politikalara ihtiyaç var.

Serbest kur uygulanıyorsa bunu kirletmeye (kirli dalgalanma), Merkez Bankasının faizlerle piyasa üzerine gölge yapmasına gerek yok

Tek bir ağacı (enflasyon) kurtarma peşinde olan Merkez Bankası, farkında olmadan ormanı (işsizlik, büyüme, cari açık, gelir dağılımı v.s.) gözden çıkarıyor.