Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings восстановило долгосрочный кредитный рейтинг столицы Узбекистана, города Ташкента, присвоив ему уровень «BB-» как в иностранной, так и в национальной валюте. Прогноз по рейтингу обозначен как «Стабильный». Одновременно агентство указало на ряд факторов, ограничивающих финансовую устойчивость столицы.
В отчёте Fitch говорится, что риск-профиль Ташкента оценивается как «слабый», главным образом из-за ограниченного потенциала по сбору доходов. Это связано с тем, что налоговые ставки и принципы распределения доходов регулируются на уровне центрального правительства. По данным агентства, в 2023 году налоговые поступления обеспечили 50% всех доходов города, а трансферты из государственного бюджета составили 33%. Подобная зависимость от решений центральной власти увеличивает фискальные риски и снижает степень автономности города в управлении финансами.
Дополнительным фактором, повлиявшим на оценку Fitch, стало наличие асимметричных рисков, обусловленных долговыми обязательствами государственных предприятий, а также низким уровнем прозрачности в раскрытии финансовой отчётности. Отмечается, что структура операционных расходов города в основном состоит из обязательных платежей, доля которых в 2023–2024 годах превысила 80%, что также ограничивает гибкость бюджета.
Прогнозируется, что в период с 2024 по 2028 годы операционный баланс Ташкента в среднем составит 1 трлн 376 млрд сумов в год, что значительно ниже уровня 2023 года (2 трлн 233 млрд сумов). Однако ожидается рост налоговых поступлений — до 12 трлн 182 млрд сумов к 2028 году, что, по мнению аналитиков Fitch, может быть обусловлено развитием местной экономики.
Fitch также подчёркивает, что бюджетные и налоговые реформы, проводимые центральными властями, вносят нестабильность в формирование доходов города. Постоянные изменения в механизмах распределения налогов между различными уровнями управления делают долгосрочное планирование затруднительным.
Впервые Fitch Ratings присвоило Ташкенту рейтинг «BB-» в июне 2019 года. Однако в декабре 2023 года рейтинг был аннулирован. Текущее восстановление рейтинга свидетельствует о стремлении столичных властей к повышению прозрачности и эффективности финансового управления.
Fitch Ratings — одно из трёх крупнейших международных рейтинговых агентств наряду с Standard & Poor’s и Moody’s. Присвоение рейтинга этим агентством рассматривается как важный индикатор надёжности для инвесторов, желающих вложить средства в проекты или инфраструктуру города.
