Aujourd'hui, la décision de la première réunion du Comité de politique monétaire (CPM) présidée par Fatih Karahan, le nouveau gouverneur de la Banque centrale de Türkiye, sera annoncée. Comme vous le savez, Hafize Gaye Erkan a démissionné de ses fonctions le mois dernier et Fatih Karahan, qui était gouverneur adjoint, a été nommé à sa place. Contrairement à la croyance populaire, ce changement a été perçu positivement par les marchés et l'on a commencé à s'attendre à ce que le nouveau président mène une politique monétaire plus expansionniste. Lors de la première réunion du rapport sur l'inflation de l'année, qui s'est tenue immédiatement après le changement de gouverneur, le nouveau gouverneur a fait un essai réussi et a donné des orientations verbales importantes.
Selon les déclarations faites lors de la réunion du rapport sur l'inflation et les orientations données lors de la séance de questions-réponses, aucune modification des taux d'intérêt n'est attendue lors de la réunion du comité de politique monétaire d'aujourd'hui. À cet égard, nous nous attendons à ce que le comité de politique monétaire maintienne le taux directeur (taux d'adjudication des prises en pension à une semaine) inchangé à 45 %. Bien entendu, le texte du comité de politique monétaire sera très important. Nous nous attendons à ce que des changements significatifs soient apportés au texte et à ce que la position du nouveau gouverneur soit reflétée dans le texte. Nous pouvons estimer que le message le plus important est un message fort selon lequel le taux directeur sera augmenté si les attentes en matière d'inflation se détériorent.
Quelle est la situation actuelle des anticipations d'inflation ? Bien que le vice-gouverneur de la Banque centrale, Cevdet Akçay, ait déclaré lors de la réunion du rapport sur l'inflation qu'il n'y avait pas de raison de revoir à la hausse les prévisions d'inflation pour la fin de l'année, il convient de noter que les prévisions d'inflation pour la fin de l'année sont passées de 42,04 % à 42,96 % dans la dernière enquête de la Banque auprès des participants au marché. Il s'agit d'un indicateur important de la difficulté d'ancrer les anticipations d'inflation, que j'essaie de maintenir à l'ordre du jour depuis un certain temps.
Il convient de noter à l'avance que cette question sera à l'ordre du jour tout au long de l'année et qu'une mise à jour pourrait finalement être fournie dans le deuxième rapport sur l'inflation du 9 mai. Il y a plusieurs raisons à cela. La première est que les prévisions de la Banque centrale doivent être réalistes. Bien sûr, la Banque centrale peut fixer un objectif intermédiaire ambitieux par rapport aux attentes du marché afin d'ancrer les attentes dans le processus de désinflation. Toutefois, ce qu'une banque centrale doit viser, c'est le réalisme de ses objectifs.
Une autre raison est que la répercussion du taux de change reste très élevée. En d'autres termes, l'augmentation des taux de change continue d'avoir un impact très important sur l'inflation. D'autre part, la demande intérieure de devises étrangères reste forte. En outre, le fait que la Réserve fédérale américaine commencera à réduire les taux d'intérêt plus tard que prévu est également un facteur de pression important. Compte tenu de tous ces facteurs, il ne semble pas possible de maintenir la prévision d'inflation à 36 % pour la fin de l'année en cours. À cet égard, deux options s'offrent à nous. La première est que la Banque centrale commence à prendre des mesures de resserrement supplémentaires, y compris une forte augmentation des taux d'intérêt, pour prouver que 36 % est réalisable. La seconde est que la Banque centrale relève ses prévisions d'inflation de fin d'année à un niveau plus réaliste compte tenu des conditions actuelles.
En résumé, nous verrons que les discussions sur la Banque centrale, l'inflation, le taux directeur et le taux de change se poursuivront pendant un certain temps. Mais reconnaissons un droit : La tâche de la Banque centrale n'est pas facile dans ce processus.
