Le point le plus important de l'ordre du jour de cette semaine était la décision sur les taux d'intérêt du Comité de politique monétaire (CPM) de la Banque centrale. Avant la réunion du CPM, la tendance générale était que le Comité laisserait le taux de politique inchangé. Cependant, contrairement aux attentes, le CPM a augmenté le taux directeur (taux d'adjudication des prises en pension à une semaine) de 500 points de base, le faisant passer de 45 % à 50 %.
Non content d'avoir dépassé les attentes, le comité de politique monétaire a également révisé la mise en œuvre du corridor. En d'autres termes, la CBRT commencera à déterminer les taux d'emprunt et de prêt au jour le jour avec une marge de -/+ 300 points de base par rapport au taux d'adjudication des prises en pension à une semaine. Ainsi, nous voyons que la CBRT a gagné -/+ 300 points de base de marge de manœuvre sans attendre la prochaine réunion du Comité de politique monétaire. Il est évident qu'elle utilisera davantage la partie (+) dans l'immédiat.
Les développements qui ont conduit à la décision inattendue du Comité de politique monétaire de relever son taux de 500 points de base sont également inclus dans le texte du Comité. Le Comité a déclaré que la tendance sous-jacente de l'inflation en février était plus élevée que prévu. En outre, à mon avis personnel, bien que cela ne soit pas inclus dans le texte du comité, les indicateurs avancés pour l'inflation de mars peuvent également être un facteur dans cette décision.
Le comité de politique monétaire a observé que la résistance de la demande intérieure se poursuivait. La croissance des prêts à la consommation au cours des dernières semaines en témoigne également. Apparemment, la demande continue malgré le niveau des taux d'intérêt des prêts à la consommation a inquiété les membres du comité de politique monétaire. Selon les membres du CPM, la rigidité de l'inflation des services, les attentes en matière d'inflation, les risques géopolitiques et les prix des denrées alimentaires continuent de maintenir les pressions inflationnistes. Sur la base de cette observation, il est possible de confirmer ma prédiction selon laquelle l'inflation de mars sera plus élevée que prévu.
Une autre phrase importante du texte est la suivante: "En cas de détérioration significative et permanente de l'inflation, l'orientation de la politique monétaire sera resserrée". En d'autres termes, le comité de politique monétaire affiche une position très "hawkish" en disant "Je relèverai à nouveau les taux d'intérêt si nécessaire".
Une autre nouvelle phrase dans le texte du CPM de mars est la suivante : "L'orientation décisive de la politique monétaire réduira la tendance sous-jacente de l'inflation mensuelle et la désinflation sera établie au second semestre 2024 grâce à la stabilisation de la demande intérieure, à l'appréciation réelle de la livre turque et à l'amélioration des attentes en matière d'inflation." Notons l'"appréciation réelle de la livre turque" dans cette phrase. Cette phrase explique pourquoi il ne faut pas s'attendre à une augmentation extraordinaire du taux de change dans la période post-électorale.
Enfin, nous voyons que d'autres mesures prises au cours du mois ont également été mentionnées dans le texte du PPM. Il est clairement indiqué dans le texte du CPM que les effets des mesures prises pour réduire les taux de croissance des prêts mensuels et la stérilisation des liquidités seront surveillés et que des mesures supplémentaires seront prises si nécessaire.
En résumé, le comité de politique monétaire a devancé les marchés en procédant à une hausse surprise des taux d'intérêt. Bien sûr, l'impact de ce niveau de taux d'intérêt sur le secteur réel ne sera pas très bon. Cependant, afin d'établir la désinflation, nous devrions supporter les mesures de resserrement pendant un certain temps encore et être prêts pour de nouvelles mesures.
