Zhipu AI et MiniMax testent la tech chinoise à Hong Kong

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Les introductions en Bourse de Zhipu AI et MiniMax à Hong Kong constituent un test majeur pour le secteur chinois de l’IA, sur fond de rivalité avec les États-Unis.

Zhipu AI, champion chinois de l'intelligence artificielle, a réussi son entrée jeudi à la Bourse de Hong Kong, où son rival MiniMax doit suivre vendredi, un test crucial pour un secteur en plein essor, après des cotations en fanfare d'autres pépites technologiques et sur fond de rivalité sino-américaine.

Zhipu AI, fondée en 2019, est un important fournisseur de chatbots basés sur de grands modèles de langage (LLM) pour les entreprises de la deuxième économie mondiale, équivalents locaux de ChatGPT. La hausse était d'environ 3 % dans les premiers échanges, avant que l'action ne clôture la séance en progression d’environ 12 %.

Son introduction sur le marché hongkongais, ainsi que celle de MiniMax prévue vendredi, intervient alors que les champions américains du secteur – OpenAI, créateur de ChatGPT, et Anthropic, connue pour son chatbot Claude – ne sont pas encore cotés en Bourse.

Signe de l'engouement autour de l'IA en Chine, ces deux introductions à Hong Kong ont été sursouscrites par les investisseurs, la demande excédant largement l'offre de titres disponibles.

Au final, l'opération a permis à Zhipu AI de lever l'équivalent de 552 millions de dollars américains, soit environ 473 millions d'euros.

Sur les Bourses chinoises comme à Wall Street, l'essor de l'IA a contribué à porter les valeurs technologiques à des sommets historiques ces derniers mois, même si la volatilité s’accentue et que les craintes d'une

"bulle"

persistent.

Témoin de cette fièvre, MetaX, fabricant chinois de puces haut de gamme pour l'IA, a réalisé mi-décembre une entrée fracassante à la Bourse de Shanghai, où son titre a flambé de 750 % dès les premiers échanges, reflétant l'espoir de voir la Chine rivaliser avec le géant américain Nvidia.

Deux semaines auparavant, la cotation de Moore Threads, autre fabricant chinois de puces, s'était traduite par une envolée de plus de 400 % le jour de son introduction à Shanghai.

Selon plusieurs médias, le géant technologique chinois Baidu s'apprête également à coter séparément à Hong Kong sa filiale de puces Kunlunxin.

"Défis fondamentaux"

Pour Poe Zhao, expert du secteur et fondateur de Hello China Tech, les cotations de cette semaine

"démontrent à la fois le potentiel de revenus et les défis fondamentaux auxquels cette nouvelle génération d'entreprises basées sur des LLM est confrontée"

. Il a expliqué:

La forte demande reflète clairement un optimisme plus large concernant l'IA chinoise.

"Est-ce que je pense qu'il y a une bulle ? Oui. Mais je veux distinguer 'bulle' et 'risques liés à la bulle' : ces entreprises ont besoin d'une forte intensité de capital"

, observe-t-il, soulignant qu’elles brûlent du

"cash"

à l’image de leurs rivales de la Silicon Valley.

En janvier 2025, la startup chinoise DeepSeek avait ébranlé le monde de la tech avec un modèle d'IA à faible coût et haute performance, remettant en cause la domination américaine.

Dans le même temps, la rivalité sino-américaine, nourrie par des considérations géopolitiques, s’est intensifiée. Pékin encourage ainsi ses entreprises technologiques à utiliser des microprocesseurs locaux en raison des restrictions imposées par Washington sur les puces de Nvidia.

Il y a un an, les États-Unis avaient placé Zhipu AI, soutenue par le conglomérat Tencent, sur leur liste noire de contrôle des exportations pour des raisons de sécurité nationale.

Disney ainsi que d'autres géants américains du divertissement, dont Universal, poursuivent par ailleurs MiniMax pour violation du droit d'auteur.

MiniMax vise le marché grand public, en particulier hors de Chine, avec ses outils d'IA générative dédiés à la parole, à la musique, à la vidéo et au texte.

Poe Zhao ne s'attend pas à ce que Zhipu AI ou MiniMax deviennent rentables

"de sitôt"

"Cela dépend de deux évolutions majeures à l'échelle du secteur: une baisse significative des coûts informatiques et une demande d'IA beaucoup plus large pour répartir ces coûts"

, insiste-t-il.

"Six tigres"

Shengyun Lu, fondateur de LSY Consulting, classe Zhipu AI et MiniMax parmi les
"six tigres"
chinois de l'IA, un groupe de startups spécialisées dans les modèles LLM, en concurrence avec des géants comme Alibaba et ByteDance, maison mère de TikTok.

Mais

"exploiter une entreprise de modèles d'IA fondamentaux coûte cher et prend du temps"

, avertit-il.

"Ces introductions en Bourse permettent aux entreprises de lever des fonds pour financer leurs futurs travaux de recherche"

, explique-t-il, tout en soulignant le risque que

"les premiers investisseurs cherchent une sortie

" dès qu’ils peuvent engranger des bénéfices.

Zhipu AI et MiniMax testent la tech chinoise à Hong Kong

"Défis fondamentaux"

"Six tigres"

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