L’agence de notation Fitch Ratings a averti que la note de crédit "AAA" de l’Allemagne pourrait être sous pression à long terme si l’augmentation significative des dépenses militaires et d’infrastructure n’était pas compensée par une consolidation budgétaire ou une croissance économique durable.
Un plan de dépenses massif
La coalition au pouvoir en Allemagne, dirigée par l’Union chrétienne-démocrate (CDU), son parti frère bavarois l’Union chrétienne-sociale (CSU) et le Parti social-démocrate (SPD), propose une révision substantielle du cadre budgétaire du pays. Ce plan inclut notamment un fonds d’infrastructure de 500 milliards d’euros ainsi qu’une hausse des dépenses de défense. Fitch indique:
Nous anticipons entre 900 milliards et 1 000 milliards d’euros (21-23 % du PIB 2024) de dépenses publiques supplémentaires au cours de la prochaine décennie.
Un impact sur la croissance et la dette
Fitch souligne que, malgré la robustesse de l’économie allemande et son statut de référence dans la zone euro, la viabilité budgétaire reste cruciale.
Avec cette nouvelle orientation budgétaire, l'Allemagne rompt avec sa tradition de rigueur fiscale, un élément central de sa notation de crédit de premier rang.
Les défis structurels et les réformes à venir
Le rapport de Fitch met également en avant plusieurs défis structurels pesant sur les perspectives économiques allemandes, notamment:
- La concurrence croissante avec la Chine
- Le coût élevé de l’énergie et du travail
- Les lourdeurs administratives
Bien que les dépenses accrues visent à renforcer la compétitivité du pays, l’agence souligne que des réformes économiques plus larges seront nécessaires pour obtenir des résultats significatifs.
Un impact sur l'Europe et les marchés obligataires
Cependant, une hausse des coûts d’emprunt pourrait en découler pour d'autres pays de la zone euro, en raison de la montée des rendements des obligations allemandes, anticipant une croissance plus forte de la première économie européenne.
