FED'le piyasaların faiz savaşı

Haftaya tepki alımlarıyla yükselişle başlayan yurtiçi piyasalar, Salı günü yurtdışı borsalarda yaşanan sert düşüşten olumsuz olarak etkilendi. Yurtdışı borsalarda düşüşü tetikleyen en önemli etken FED'in piyasada yeniden ortaya çıkan likidite sıkıntısının önüne geçmek için piyasaya yeniden para verdiği haberleri oldu. Borsa gelen satışlarla 51,000 puan seviyelerine gerilerken dolar kotasyonları 1,22'lerin üzerine bono piyasasında faizler ise yüzde 17'lere kadar yükseldi. Çarşamba gününden itibaren ABD Merkez Bankası FED'in faiz indirimlerine ilişkin beklentilerin yeniden artmasıyla birlikte yurtiçi piyasalar hızlı bir toparlanma kaydetti. Bu toparlanma haftanın geri kalan bölümünde de devam etti ve endeks haftayı 54,000 puan seviyelerinin üzerinde tamamladı. Bono faizleri yüzde 16.60'lara gerilerken, dolar kotasyonları 1,18'lerin altına düştü.

Yurtdışında piyasalar ile FED arasındaki faiz savaşları sürüyor. FED'in ekim ayındaki çeyrek baz puanlık faiz indiriminin ardından enflasyon riskinin azaldığı ve büyümenin yavaş da olsa devam edeceği açıklamaları ile yeni faiz indirimlerine kapıyı kapatır gibi olması ve buna yönelik açıklamalar yurtdışı borsalarda düşüşleri beraberinde getirdi. Bazı iktisatçıların “piyasaların sopası” olarak adlandırdıkları bir süreç özellikle son iki haftada etkisini iyice gösterdi. FED'i Aralık ayındaki faiz toplantısında yeni bir faiz indirimine zorlamak için oluştuğunu düşündüğümüz satış baskısı ile birlikte FED yetkililerinden bu hafta faiz indirimine yönelik kapıların tekrar açıldığı izlenimini veren açıklamalar geldi. FED Başkan Yardımcısı Kohn, son finansal kargaşanın, geçtiğimiz haftalarda sağlanan bazı ilerlemeleri geri aldığını belirterek, ekonomik risklerin düzenlenmesi için 'çevik' bir para politikasına ihtiyaç olduğu yönündeki görüşünü tekrarladı. Bu açıklamalar para politikası belirleyicilerin son toplantılarında büyüme ve enflasyon risklerine karşı nötr bir görüş oluşturdukları yönündeki düşüncelere rağmen, faiz indirimlerinin hala masada olduğuna işaret olarak değerlendirildi. FED Başkanı Bernanke, FED'in son finansal kargaşadan önemli oranda etkilenen ekonomiyi değerlendirirken olağanüstü derecede alarmda ve esnek olması gerektiğini söyledi. Bernanke ayrıca, şu an ile 11 Aralık'taki toplantı arasında gelecek ekonomik verilerin kararları üzerinde büyük rol oynayacağını belirtti. Bütün bu açıklamalar piyasalarda yaşanan son türbulansın FED'in olası faiz indirimlerine zemin hazırladığını gösterdi. Bu nedenle ABD'de 11 Aralık tarihine kadar açıklanacak olan verilerin Amerikan ekonomisine ilişkin vereceği sinyaller FED'in faiz indirimine ilişkin beklentilerin şekillenmesine yardımcı olacaktır. Bu bağlamda ABD'de gelecek hafta açıklanacak olan istihdam ve tüketici harcamaları verileri piyasaların yakında izleyeceği veriler olacaktır. Bunun yanında önümüzdeki hafta açıklanacak olan Kasım ayı enflasyon rakamları TCMB'nin faiz indirimine ilişkin beklentileri etkileyecektir.