Altın cephesinde tüm hesaplar sil baştan: Yükseliş senaryosunda asıl fırtınanın kopacağı tarih belli oldu

Altın piyasalarında eylül ayında yaşanan dalgalanmalar yatırımcıların yakından takip ettiği bir konu olmaya devam ederken, küresel finans devlerinden peş peşe gelen raporlar uzun vadeli yükseliş umutlarını güçlendiriyor. Özellikle ABD para politikaları, tahvil getirileri ve jeopolitik gelişmelerin gölgesinde yön arayan ons altın için ICICI Bank kapsamlı bir analiz yayımladı. Kısa vadede piyasaların konsolide olmasını bekleyen banka, mevcut baskıların hafiflemesiyle yatırımcıları asıl yükseliş dalgası için 2027 yılına hazırlıyor. Altının yeniden 5 bin dolar sınırını test etmesi için piyasalarda faiz indirimleri başta olmak üzere çeşitli ekonomik koşulların olgunlaşması yakından izleniyor.

Kısa vadede temkinli bekleyiş

ICICI Bank uzmanlarına göre altın fiyatlarında kısa vadede agresif bir ralli yerine, yüksek seviyelerde yatay bir konsolidasyon süreci öne çıkacak. ABD’de yüksek seyreden reel faiz oranları ve güçlü dolar endeksi, değerli metal üzerinde bir süre daha baskı unsuru oluşturmayı sürdürecek. Bu dinamikler ışığında 2026 yılının geri kalan bölümünde ons altının 4.200 ile 4.600 dolar aralığında dalgalı bir seyir izlemesi öngörülüyor.

Eylül ayındaki yüzde 8'lik kaybın perde arkası 

Ağustos ayında yatırımcısına yaklaşık yüzde 9 oranında getiri sağlayan ons altın, eylül ayına sert bir düzeltme hareketiyle başladı ve aylık kaybı yüzde 8 seviyelerine yaklaştı. Raporda bu satış dalgasının temel nedenleri olarak küresel çapta kalıcılık gösteren enflasyon endişeleri, yeniden tırmanışa geçen petrol fiyatları ve ABD'de beklentilerin üzerinde gelen güçlü istihdam verileri gösteriliyor. Tüm bu gelişmeler, piyasalarda daha sıkı para politikasının daha uzun süre devam edeceği algısını yaratarak faiz getirisi olmayan altından çıkışları hızlandırdı.

2027’nin ilk yarısında hedef 5.000 dolar 

Banka değerli metal üzerindeki mevcut baskıların kalıcı bir trende dönüşmeyeceğini değerlendiriyor. Orta vadeli görünümde yükseliş beklentisini koruyan ICICI Bank, 2027’nin ilk yarısı itibarıyla ons altının 4.600-5.000 dolar aralığına yükseleceğini öngörüyor. Bu iyimser senaryonun gerçekleşmesi için küresel enerji fiyatlarındaki baskının azalması, enflasyon beklentilerinin gevşemesi ve buna bağlı olarak ABD reel faizleri ile doların zayıflaması kilit rol oynayacak.

Bir ons altının uluslararası standartlarda yaklaşık 31,10 grama denk geldiği formülasyon üzerinden yola çıkıldığında, 5.000 dolarlık hedef gram başına yaklaşık 160,7 dolarlık bir değere işaret ediyor. Mevcut piyasa koşullarında 48,95 TL seviyelerinde işlem gören güncel dolar kuru sabit kabul edildiğinde, ons altının 5.000 dolara ulaşması durumunda iç piyasada gram altının yaklaşık 7 bin 870 lira seviyelerini test etmesi bekleniyor.

Yatırım fonlarından altına dev hücum 

Altın piyasasındaki orta vadeli iyimserlik sadece faiz indirimi beklentilerinden beslenmiyor. Rapordaki verilere göre yüksek fiyatlara rağmen kurumsal yatırımcıların altına olan talebi kesintisiz sürüyor. Sadece ağustos ayında altın destekli yatırım fonlarına 17,8 milyar dolarlık devasa bir para girişi sağlandı. Üçüncü çeyrek genelinde ise altın fonlarına yönelik toplam talep 144,7 tona ulaştı. Yaşanan bu güçlü fon talebi, fiziki altın piyasasındaki zayıflığı dengeleyen en önemli unsur olarak öne çıkıyor.

Merkez bankaları altını destekliyor 

Raporda altının uzun vadeli yükseliş eğilimini garanti altına alan yapısal temel faktörlere de geniş yer ayrılıyor. Rezervlerini dolar tekelinden çıkararak çeşitlendirmek isteyen Çin Merkez Bankası, ağustos ayında yaklaşık 20 ton altın alımı gerçekleştirerek Ekim 2023’ten bu yana kaydedilen en yüksek aylık alıma imza attı. Bunun yanı sıra ABD'nin rekor seviyelere ulaşan kamu borcu ve büyüyen bütçe açıkları, küresel piyasalarda uzun vadeli bir risk unsuru olarak değerlendiriliyor. Devam eden jeopolitik belirsizliklerin de etkisiyle yatırımcılar ve merkez bankaları altını güçlü bir portföy koruma aracı olarak görmeye devam ediyor. ICICI Bank analizine göre bu devasa yapısal dinamikler devrede olduğu sürece kısa vadeli faiz ve dolar baskıları altının uzun vadeli yükseliş potansiyelini engelleyemeyecek.