İMKB'de baharla birlikte temettü yağmuru başlıyor

Temettü getirisi hisse senedi yatırımcısı için her zaman önemli bir gelir kaynağı oldu. Ancak faizlerin düştüğü mevcut durumda temettü verimi yatırımcılar için çok daha önemli bir gösterge haline geldi. Gedik Yatırım Araştırma Müdürü Onur Mutlu, yatırımcı için hisse senedinde en büyük beklentilerden birinin temettü getirisi olduğunu belirterek bu anlamda hissedarların bu dönemlerde temettü veren ve vermeyen şirketleri belli bir ayıklamaya tabi tuttuklarını söyledi.

Yer yıl bankacılık, enerji, çimento ve sigorta şirketlerinin ilk sıralarda ve en fazla temettü dağıtan sektörlerinin olduğuna dikkat çeken Onur Mutlu, bir şirketin temettü dağıtmamasının iki nedeni olabileceğini söyledi. Bunlardan birincisinin öz sermaye yükseltme olduğunu, ikincisinin de karlılığın azalması olduğunu belirten Mutlu, “şirketler mali yapılarından dolayı öz sermayelerini yükseltmek istiyordur o sebeple temettü dağıtmıyordur, ikincisi de şirket kar edemiyordur ve bu sebeple temettü dağıtamıyordur. Bu demek değildir ki şirketler ileriki dönemlerde de dağıtmayacak. Şirketin mali yapısı değişir, karlılığı artabilir o zaman temettü dağıtabilir. Fakat bu dönemlerde de yatırımcı açısından belli bir uygulamaya tabi tutulabilir. Bu da o şirkete yatırım yapmama şeklinde gerçekleşir” şeklinde konuştu.

Temettü dağıtmayan şirketlerin yatırımcı tarafından da tercih edilmediğini fakat bunun hem yatırımcı açısından hem de sektör açısından gerekli dayanakları olması gerektiğinin altını çizen Mutlu, temettü dağıtmayan sektörler arasında tekstil sektörünün de yer aldığını söyleyerek, “tekstil sektörü maalesef sıkıntı yaşadı ve 10 yıldır da yaşıyor. Onlara söyleyecek fazla bir şey yok. İhracatta tutturmakta zorluk çekiyorlar. Maliyetleri de yüksek onlara kalkıp ta neden temettü dağıtmıyorsun demek yanlış olur. Onlar zaten karlılığı olmayan ve ekonomik oarak büyük sorunlar yaşayan şirketler” diye konuştu.

Düzenli şekilde temettü dağıtan şirketler arasında bankalar, enerji şirketleri, çimento şirketleri ve sigorta şirketleri yer alıyor ki bunlar son yıllarda karlılığı en yüksek düzeyde artan sektörler arasında yer alıyor. Uzmanlar İMKB ortalaması olan yüzde 2.4'ün üzerinde ve her yıl temettü veren şirketlere arasında Ford Otosan, Türk Traktör, Oyak ve Sabancı çimento şirketleri, Tüpraş, Türk Telekom şirketleri öne çıkıyor. Bu yılki ilk onda ise, yüzde 9,2 il Ünye Çimento, 9,1 ile Türk Telekom, yüzde 9 ile Mardin çimento, 8,2 ile Adana Çimento (B), 7,5 ile Tüpraş ve yüzde 7,3 ile Çimsa yer aldı. Daha sonra ise sırası ile Adana Çimento (A), Ford Otosan ve Aygaz gibi şirketler sıralanıyor. Bu yılda en yüksek verimliliğe sahip sektörler çimento ve enerji sektörleri oldu.

İMKB'nin temettü performansı, 1988 yılında yüzde 10,5'lik ortalama temettü getirisiyle en yüksek düzeydeydi. 1990'lı yıllarda kamu açıklarının büyümesi sonucunda temettüler geri alındı. 1994 krizinin de etkisiyle temettü performansının iyice gerilediği gözlendi. Ardından 1998 krizi, 2001 Şubat krizi gibi etkilerle şirketler de büyük zararlar açıkladı. Bu dönemde temettü performansı yüzde 1'in de altına geriledi. Son yıllarda ise global sermaye akışının hızlanması ve global ekonomilerdeki büyüme, SPK'nin yüzde 20 temettü dağıtma zorunluluğu gibi uygulamaları ve reel faizlerde gerileme, şirketlerin performanslarına olumlu yansımaya ve temettü verimi yükselmeye başladı. Temettü verimi oranı yüzde 1'in altından 2008 sonunda piyasa değerlerinin de düşmesiyle yüzde 5'e yükseldi. Bugün gelinen noktada ise piyasa değerlerindeki yükseliş ile birlikte oran yüzde 2,4 oldu.