Altında çıkış trendi sona ermek üzere

Altının geçtiğimiz hafta yine tarihi rekorunu kırarak bin 260 dolara kadar çıkması altın daha ne kadar yükselecek sorusunu akıllara getirirken, Ata Yatırım Genel Müdürü Bülent Altınel, yükselişin sonuna gelindiğini söyledi. Altınel, “Altının seyrine baktığımız zaman, güvenli liman olma özelliğinden dolayı kriz zamanlarında fiyatları yükseliyor. Nitekim son işlem gününde de yine rekor kırdı. Altın hep krize paralel olarak çıkıyor. Bunda arz talep dengesinden ziyade çıkış nedeni para birimlerine ve diğer yatırım araçlarına göre güvenli liman olarak görülmesi. Yani talep var anlamına gelmez bu yükseliş. Burada bireysel yatırımcılardan ziyade kurumsal yatırımcı ve fonların katkısı bu yükselişleri tetikliyor” dedi.

Dünyada şu anki krizden dolayı enflasyondan ziyade büyüme ile ilgili sıkıntı olduğunu ve deflasyon tehlikesinin konuşulmaya başlandığına dikkat çeken Bülent Altınel, “Şu an enflasyon tehlikesi yok. Daha çok deflasyon tehlikesi konuşuluyor. Dolayısıyla altını o açıdan destekleyecek bir durum yok. Ama Avrupa'da yaşanan sert bir olay altına bir zirve daha yaptırabilir. Bin 450 seviyelerine kadar çıkabilir. Çok kısa vadede olur bu ama temel olarak bakıldığında altının çıkış trendinin sonuna geldik. Nedeni de enflasyon tehdidinin gittikçe azalmaya başlaması” diye konuştu.

Bülent Altınel, Avrupa'nın krizden çıkışının bayağı sancılı olacağını söyledi. Bölgede özellikle ciddi bir büyüme problemi yaşanacağını vurgulayan Bülent Altınel, aslında bütün ülkelerde böyle bir problemin olacağını ve bunun gelişmiş ülkelerde daha fazla yaşanacağını söyledi. Altınel, şöyle devam etti: “Büyüme problemi ve ekonomik diğer sıkıntılar gelişmiş ülkelerde görülecek. Gelişmekte olan ülkelerde ise böyle bir sıkıntı olmayacak. Türkiye için ise problem hiç yok. Bizim görece olarak pozisyonumuz kuvvetlenecek. Özellikle Avrupa büyüme ve mali yapının ciddi bir şekilde sıkıntılı olacağı bir dönem yaşayacak. Bu durum Türkiye'nin bu ülkelerle ticari ilişkileri açısından problem yaratabilir. İhracatta bir takım sıkıntılar yaşayabilir. Orta vadede bunun da üstesinden gelebiliriz.”

Avro Bölgesi kaynaklı sorunlar nedeni ile bölgenin para birimi avronun başarısız bir performans göstereceğini ve dolar karşısında yıl sonunda 1,16'ya kadar düşebileceği öngörüsünde bulunan Altınel, avro/dolar paritesinin hem Türkiye hem de dünya piyasası açısından önem arz ettiğini söyledi. Altınel, “Paritede avro lehine yaz aylarında bir miktar yukarı doğru düzelme yaşanabilir. Özellikle hafta sonu gerçekleşecek G-20 toplantısında çıkacak kararlarla biraz daha piyasanın yönü şekillenecek. Öyle bir noktaya geldik ki piyasalar beraber hareket ediyor. hisse senedi, emtia, para piyasaları hep birlikte hareket ediyor. O yüzden G-20 toplantısı önemli orada bir takım pozitif mesajlar verilecektir. Bu dönem içerisinde avronun biraz daha yukarı hareketlenmesi bekleyebiliriz. Ama orta ve uzun vaade de avro/dolar paritesi 1,16 seviyelerine kadar gerileyebilir” diye konuştu.

Bülent Altınel, ülkemizde şu an sermaye piyasalarının toplam tasarruflar içinde çok küçük bir paya sahip olduğunu, hisse senedi yatırımcılarının ve finansal enstrümanlardan yararlananların oranının sıfıra yakın olduğunu söyledi. Tasarrufların büyük bir bölümünün mevduatlarda, kısa vadeli pozisyonlarda tutulduğunu söyleyen Altınel konuşmasına şöyle devam etti: “Şimdi reel getiri azalmış durumda. Yatırımcı sayısı çok düşük, hak etmediği yerlerde bulunuyor. Talep tarafında Türkiye'nin genel durumu ile ilgili muazzam bir potansiyel var. Çok pozitif bir durum var. Arz tarafı da oluşmaya başladı. Mesela piyasada ürün çeşitliliğimiz artmaya başladı. Ben bunu dönüm noktası olarak görüyorum.”

Türkiye'de 3-4 sene içinde sermaye piyasalarının çok iyi bir noktaya geleceğini belirten Altınel, “Sermaye piyasamız, gerçek manada hak ettiği yerde olacak. Zira hem talep tarafında lehimize bir konjonktür var hem de arz tarafında. Döviz işlemleri, tezgah üstü opsiyon işlemleri gelecek. Bu şekilde bizim sermaye piyasalarımızın uluslararası pazarda ürün çeşitliliği açısından pek farkı kalmayacak. Elimizde her türlü imkan ve şartlar oluşmuş olacak. Sermaye piyasamız ve Türkiye'nin önünde iyi bir dönem var” diye konuştu.

Türkiye piyasasının görece olarak diğer ülkelere göre çok iyi durumda olduğunu belirten ve belli bir süreç sonunda daha da iyi bir noktaya ulaşacağının altını çizen Altınel, Biz yüzde 5 civarında bir büyüme bekliyorduk. Hatta IMF ve IMF'siz büyüme beklentilerimiz farklıydı. Şimdi IMF olmamasına rağmen yüzde 6,5 civarında bir büyüme olacak diye tahmin ediyoruz. Son çeyrekte yüzde 6 büyüdük zaten. Büyüme çift haneli bile gelebilir. Yıl sonunda enflasyon 7-8 seviyelerinde, para piyasası faizinin ise 8 civarında olacağını düşünüyoruz. Dünyada sular daha durulmadı. Bir açıklama yapılıyor, parite 1,23'lerden 1,20'nin altına düşüyor. Bu bir süreç işi bekleyip göreceğiz” şeklinde konuştu.

Ata Grubu 3 kıtada 7 farklı sektördeki şirketleri ve 6 binden fazla çalışanı ile faaliyet gösteriyor. Ata grubuna öncülük eden Ata İnşaat ülkenin en büyük projelerinden biri olan Güneydoğu Anadolu Projesi (GAP) kapsamında maliyeti 2 milyar dolar olan Atatürk Barajı ve Hidroelektrik Santrali'nin yapımını gerçekleştirdi. Ata Grubu bünyesinde gıda, inşaat, finans, teknoloji, turizm ve gayrimenkul gibi alanlarda faaliyet gösteren şirketler var. Finans Grubu'nda ise Ata Yatırım, Ata Online, Ata Portföy, Ata Yatırım Ortaklığı ve Ata İnvest Dubai şirketleri yer alıyor. Ata olarak sektörde rekabeti yenilik , iş geliştirme ve müşteri hizmetleri olarak yansıttıklarını belirten Bülent Altınel, şirketin ilklerini şöyle sıraladı: Aracı kurumlar arasında ilk A-Tipi Yatırım Fonu'nun kuruluşu, İlk sanal şube kuruluşu ve işlemi, Aracı kurumlar arasında ilk debit ve kredi kartı, İlk ISO-9002 (SGS Yarsley) kalite belgesi, Avrupa Kalite Vakfı'na üye ilk Türk aracı kurum, TÜSİAD Kalder Ulusal Kalite Başarı Ödülü'nü alan ilk aracı kurum, İlk Finansal Ortaklı fonları ile finansal işbirliği gibi ilkleri gerçekleştirdi.

Artık ülkelerin özellikle gelişmiş ülkelerin sıkıntı içerisinde olduğunu ve buralarda büyüme problemleri olacağına dikkat çeken Bülent Altınel, dünyada büyümeyi hızlandıracak ülkelerin gelişmekte olan ülkeler olduğunu söyledi. Altınel, “Çin, Hindistan, Brezilya ve Türkiye dünya ekonomi liginde artık önemli pozisyonlarda. Türkiye burada önemli bir noktada. O açıdan bizim ciddi bir avantajımız var. Dünya ligi çok iyimser değil. Bu ortamda zaten çok iyimser olmak da kolay değil. Avrupa'da ve diğer ülkelerde kriz derinleşirse Türkiye bundan etkilenmez gibi bir düşünce yanlış olur. Kısa vadede bizde nasibimizi alırız. Ama bizim toparlanmamız çok daha güçlü ve kolay olur. Zira bizim borçluluk oranımız diğer ülkeler nazaran çok daha düşük. Yapısal bir takım tedbirlerimizi 8-10 sene evvel almış durumdayız. Sağlıklı bir bütçe ve bağımsız bir para otoritesi var. Bunlara bakıldığı vakit biz zaten krize daha hazırlıklı girdik. Bunun ötesinde Türkiye ilk defa genel konjonktürün etkisiyle tek haneli faiz, enflasyon ve faizi ilk defa yaşıyor. Bu bir olgu değişikliği. Yurt içinde ve yurt dışında kimsenin tecrübe etmediği bir olgu” şeklinde konuştu.

Dünya piyasalarında yolunda gitmeyen bir durum olduğunda, buradaki kaynakların büyümenin olduğu yerlere kaydığını söyleyen Altınel, şu anda kaynakların Körfez ve Uzak Doğu'ya kaydığını belirtti. Altınel, “Kısa vaade de bu bölgelerde likidite balonunun olmasını beklemiyorum. Çin daha kapalı bir ekonomi. Şeffaf değil ve bilgiler zamanlı olarak alınamıyor. Ancak artan ısınmaya karşı bir takım önlemeler alındığı konuşuluyor. Bu alınan önlemler ya da ısınmanın olması orada çok ciddi bir balon olduğu anlamına gelmez. Zaten öyle bir süreçteyiz ki Avrupa'daki sorunlar aşılmış değil. Ben buradaki krizsin derinleşeceğini düşünüyorum” diye konuştu.

Bülent Altınel, küresel dünyada artık her şeyin, her ilişkinin birbirine bağlı olduğunu, bir ülkedeki gelişmeyi diğeri ile ayırmanın imkansız olduğunu söyledi. Altınel, “Şu anda Avrupa ve Japonya'da finansal kriz deflasyon ve büyüme problemi gündemde. Amerika ise krizden çıkıyor çıkmaya çalışıyor” dedi.

Altınel, “Fakat ABD'nin Avrupa'daki krizin etkisiyle sıkıntıya girme ihtimali var” dedi. Altınel, “Amerika'daki pozitif kıvılcımların etkisi 2011'de sönebileceği söyleniyor. Çünkü ülke piyasaya 2009 da çok ciddi bir likidite verdi. Bu likidite ile büyüme sağlandı. Seneye vergi teşviklerinin biteceği ve hatta finansal kurumlar başta olmak üzere diğer sektörlere de vergi getirileceği belirtiliyor. O yüzden ABD tekrar sıkıntılı bir dönem yaşayabilir” dedi.

Türkiye ekonomisinin iyiye gitmesinin bir süreç olduğunu, kararların bugünden yarına alınmadığını ifade eden Altınel, “Bu süreç sonunda bizim kredi notumuzun artacağı aşikar. Dolayısı ilke biz hak ettiğimiz kredi notunu kredi derecelendirme kuruluşları tarafından alacağız. Ama bunun dışında baktığımız zaman bizim CDS'lerimiz piyasadan çok çok iyi durumda. Piyasa bizi fiyatlandırıyor arkasındanda derecelendirme kuruşlarının notları gelecektir. Nitekim kuruluşlar Mali Kural geçtikten sonra not artırımı yapılabileceği sinyalini verdi. Not artırımı geldiği vakit Türkiye hakkında oluşan algılar değişecektir” dedi.

Kredi notlarının artmasının ülke ekonomisi açısından algılamayı değiştirdiğine ve daha fazla yabancı yatırımcı girişini sağlayacağına dikkat çeken Altınel, kredi notları bakımından Türkiye'nin hak etmediği bir noktada olduğunu söyledi. Altınel sözlerine şöyle devam etti: Türkiye'ye bakıldığı vakit gelişmekte olan piyasalara göre fiyat kazanç oranı 9.5-10 arasında. Gelişmekte olan ülkelerin ortalaması ise 11,5 civarında. Aslında bu duruma bakıldığında biz yüzde 15 ıskontoluyuz. Fiyatlama olarak daha düşük değerlendiriliyoruz. Bu durum önümüzdeki süreçle birlikte değişecek. Daha fazla yabancı girişimi sağlanacak ve tasarruflar sermaye piyasalarına kayacak. Böylece yatırımlar çok daha anlamlı şekilde planlanacaktır.”

Türkiye'nin diğer piyasalar ile ayrışma hikayesinin son 3-4 yıldır hep gündemde olduğunu belirten Altınel, bu olayın aslında bu yıl daha fazla gündemde tutulduğunu söyledi. Altınel, “Türkiye'yi piyasalar ile ayrı değerlendirmek doğru olmaz. İMKB, para piyasaları, döviz gibi kavramları ayrı değerlendirebiliriz. Dünya çok ciddi bir krize girdiği vakit sert hareketler yaşanabilir piyasamızda. Bizim kırılma gibi dengelerimizin bozulması gibi bir durumumuz yok. Diğer ülkelere kıyasla çok çok iyi durumdayız. Ebetteki bizim de cari açık sorunumuz, enflasyonla ilgili sıkıntılarımız var ama bunların hepsi yönetilebilir düzeylerde. Orta vadede bir planımızın olması, bunun üzerinde Mali Kural'ın oluşması… Bunların hepsi pozitif gelişmeler” şeklinde konuştu.

Yunanistan'ın Avrupa ekonomisinde çok büyük bir hacminin olmadığına dikkat çeken Bülent Altınel, bölgedeki krizin Yunanistan ile ilgili olmadığını söyledi. Altınel, “Yunanistan'ın dünyayı bu kadar etkileyebilecek gücü yok. Krizin asıl sebebi diğer AB ülkelerinin de aynı problemleri yaşamasıydı. Bununla baş edebilmek için AB ülkeleri birleşti, paketler açıkladılar. Örneğin bono alımları yapıp likidite sağlıyorlar piyasaya. Sonuçta herhangi bir sorun olursa kendi fonlarını kullanacaklar. Bunun sonuçlarını daha alamadılar. Piyasada hala düşüşler var. Parite düşüyor ya da dalgalı bir seyir izliyor. Çok vahşi bir durumun içerindeyiz. Kısa vadede fiyatlamaları öngörmek çok zor. Bu dönem bekleyip görme dönemi” diye konuştu.