Eşik yüzde 50'ye çıktı çağrı geliri hayal oldu

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), yeni tebliğiyle, küçük yatırımcıların çağrı yoluyla yapılacak hisse alımlarından gelecek gelirlerine set çekti. esmi Gazete'de yayımlanan 'Çağrı Yoluyla Ortaklık Paylarının Toplanmasına İlişkin Esaslar Tebliği' ile çağrıda bulunma yükümlülüğünü doğuran, şirket sermayesinin ve oy haklarının yüzde 25'ine sahip olunmasına ilişkin eşik yüzde 50'ye yükseltildi. Tebliğle, AB düzenlemelerine uyumun amaçlandığı ifade edildi.

Yeni düzenleme ile yüzde 40'lık ya da yüzde 49'luk hisse alan şahıs ya da kurum, küçük yatırımcılara çağrı yapmadan şirketin hakim ortağı olabilecek. A şirketinin borsadaki hisse değeri 10 TL iken, yabancı bir firmanın 19 TL'den hisse alımıyla oluşan ortaklık yapısında, çağrı yapılmadığı takdirde, aradaki 9 TL'lik fark şirketin yöneticilerine pirim olarak yazılıyor. Şirketin borsadaki küçük ortaklarının elindeki hisselerin değerinde ise bir değişme olmuyor. Çağrı yapılması durumunda, küçük yatırımcıya da elindeki hissesini 19 TL'den satma şansı veriliyor. Uzmanlar, eşiğin yüzde 50'ye çıkması ile hakim ortak olacak şirketlerin çağrı yapmalarının hayal olduğunu belirtiyor.

Borsa Yatırımcıları Derneği (BORYAD) Başkanı Ali Bahçuvan, yeni düzenleme ile küçük yatırımcıların kendi kaderleriyle başbaşa bırakıldığını söyledi. Bahçuvan, 'Biz kendi ortağımızı seçme lüksüne sahip değilsek, herhangi bir değişiklikte, 'bundan sonra bununla ortak olacaksınız' denebiliyorsa ve çağrı yapılmıyorsa devletin, bu hakim ortağın yaptığı her türlü girişime karşı günlük tutması gerekiyor' dedi.

Çukurova ve Kepez Elektrik'ten örnek vermek istediğini ifade eden Bahçuvan, çağrı yapılmadan her iki şirketin hisse senedinin devlet tarafından Uzanlar'a satıldığını anımsattı.

Vatandaşların Uzanlar yokken hisse senetlerini aldığını, daha sonra ise 'Uzanlar yüzünden imtiyaz hakkını elinden alıyoruz ve Borsa'daki işlemlerini durduruyoruz' denildiğini anlatan Bahçuvan, bir suçu olmamalarına karşın vatandaşların 'Siz niye Uzanlar'ın hissesini aldınız?' sorusuyla karşılaştığını söyledi. 'Bugüne kadar 400 bin Borsa mağduru yaratan bir sistemde bunların telafisine ilişkin hiçbir karar alınmamasına karşın yeni mağdurlar yaratmaya yönelik düzenlemeler yapılmasının dikkati çekici olduğunu' vurgulayan Bahçuvan, yatırımcıların dava açma hakları olduğunu belirtti.

Ekinciler Yatırım Araştırma Uzmanı Özgür Yurtdaşseven, yeni uygulamanın küçük yatırımcılar açısından mağduriyet doğurabileceğini söyledi. Bundan sonra çağrı süreci daha da zorlaşacak diyen Yurtdaşseven, “SPK, Avrupa Birliği'nde olan bir uygulamayı Türkiye'ye uyarladı. Çağrı konusundaki çizgiler daha da netleşecek. Küçük yatırımcı açısından mağduriyet yaratacak bir uygulama. Çünkü çağrı işlemi daha zor hale getirilmiş olacak. Fakat bu uygulama AB'de genel kabul görmüş bir uygulama” dedi

Çağrı zorunluluğunun yüzde 50'ye çıkarılmasının küçük yatırımcı açısından pek de iyi bir uygulama olmadığını ifade eden sermaye piyasası hukukçusu Avukat İbrahim Haselçin, yeni uygulamanın genel olarak isabetli bir karar olduğunu söyledi.

Yabancı sermayenin, Türkiye'deki şirkete ortak olması için küçük yatırımcılarında hisselerini almak zorunda olduğunu belirten Haselçin, “Yabancılar buraya yatırım için geldiklerinde küçük yatırımcıların hisselerini almak zorunda olması, yabancıları yatırım yaparken düşündürüyor. Fakat yeni uygulama ile küçük yatırımcılara ödeyeceği para ile şirkete yatırım yaparak büyütme yoluna gidebilecekler” dedi. Bu uygulama yabancı sermayenin Türkiye'ye gelmesini teşvik edecek. Şirketlerin yeni ortak almaları daha da kolaylaşacak. ABD'de böyle bir uygulama zaten hiç yok. Avrupa'da da üçte bir oranında. Fakat Avrupa'da da giderek yükseltiyorlar bu oranı. Türkiye'de bu yönde atılmış bir adım. Bu uygulamanın isabetli bir karar olduğunu düşünüyorum” dedi.