Kısa vadeli sermaye hareketleri kısıtlanmalı

Türkiye ekonomisinin kronik hastalığı olan cari açığın geçmişte olduğu gibi sürdürülebilir büyümenin önündeki en önemli tehdit olmaya devam edeceğini vurgulayan Finansbank Başekonomisti İnan Demir, TL'deki reel değerlenme eğiliminin cari denge açısından büyük önem taşıdığına dikkat çekti. Ancak TL'nin değerlenmesinde Merkez Bankası'nın yapabilecekleri konusunda fazla büyük beklentilere kapılmamak gerektiğinin altını çizen Demir, şöyle devam etti: “Kriz döneminde 10 puandan fazla faiz indirilmesi de Ağustos 2009'dan bu yana devam eden günlük döviz alımları da bu değerlendirme eğilimine karşı koymakta yetersiz kaldı. Bu da sermaye hareketlerinin yönetiminin daha etraflıca düşünülmesi ihtiyacını ortaya çıkarıyor.”

Demir, “Kriz sonrası dünya konjonktürü kısa vadeli sermaye girişlerine bazı kısıtlamalar getirilmesi, ya da şirketler kesiminin yurtdışından dövizle borçlanmasını daha az cazip hale getirecek düzenlemeler konması için daha müsait. Başka gelişmekte olan ekonomilerin uygulamaya koyduğu bu tarz önlemlerin Türkiye'de de değerlendirilmesi gerekiyor” dedi.

Türkiye ekonomisi ile diğer ülke ekonomilerini de kıyaslayan İnan Demir, Türkiye dünya piyasalarında ayrıştıran iki temel faktörden bahsedilebileceğini belirtti. Demir, bunlardan birininin banka ve hane halkının sağlıklı bilanço yapısına bağlı olarak güçlü iç talep büyümesi, ikincisinin ise kamunun sağlıklı bilanço yapısı, yani düşük borçluluk oranı olduğunu söyledi. Dünya piyasalarının seyrinin belirleyen en önemli faktörün 2009'un ikinci yarısından itibaren devam eden büyüme performansının sürekliliğine ilişkin endişeler olduğuna dikkat çeken Demir, bu süreçte büyüme oranlarının 2010'un ikinci yarısından itibaren daha düşük olacağını öngördü.

İkinci çeyrekte Türkiye ekonomisinin yüzde 9 büyüdüğünü tahmin ettiğini söyleyen Demir, yılın ilk yarısındaki büyüme oranınınsa yüzde 10.4 seviyesinde gerçekleşeceğini belirtti. Demir, “Ancak yılın ikinci yarısında büyüme ivmesinin hem daha olumsuz baz etkileri hem de küresel büyümenin yavaşlamasıyla birlikte zayıflayacağını ve yılın tamamında büyümenin yüzde 6.2 olacağını tahmin ediyoruz” dedi. Türkiye ekonomisi ekonomik verileri son dönemde diğer ülke ekonomileri ile kıyaslandığında oldukça iyi bir ivme yakalamış durumda. Merkez Bankası ise son olarak Ağustos ayında gerçekleştirdiği Para Politikaları Toplantısı'nda dışarıdaki belirsizlik devam ederse faiz oranlarında indirime gideceği sinyalini vermişti. Demir ise bu konuda şöyle konuştu: “Dış talebe ilişkin belirsizliklere rağmen son veriler iç talep büyümesinin hala nispeten güçlü seyrettiğini gösteriyor. İç talep büyümesindeki bu performans devam ettiği müddetçe Merkez Bankası'nın faiz indirmesi için uygun bir ortam oluşmayacaktır.”

Son IMF anlaşmasının sona ermesinden bu yana Türkiye'nin maliye politikalarını yönlendirecek bir çıpası olmadığına dikkat çeken İnan Demir, Mali Kural'ın bu görevi üstlenebileceğini vurguladı. Kural'ın ayrıca Türkiye'nin borç dinamikleri konusundaki olumlu ayrışmasını güçlendirebileceğini belirten Demir şöyle devam etti: “Mali kuralın yasalaşmaması ile bu fırsat kaçırılmış oluyor. Bunun yanısıra hükümetin önce mali disipline bağlılığını güçlendirecek bir taahhütte bulunup sonra bundan vazgeçmesi de mali disiplin konusunda hükümetin kredibilitesini olumsuz etkileyecek bir husus.”

Demir, özellikle ülkelerarası bir karşılaştırma yapıldığında Türkiye'nin kredi notunun olması gerekenden düşük olduğunu belirterek, piyasa fiyatlamasının da buna işaret ettiğine dikkat çekti. “Ancak kredi notundaki yükselişin ekonomi ve piyasalar üzerinde belirgin bir etkisinin görülebilmesi için notun yatırım yapılabilir seviyeye çekilmesi gerekecek” diyen Demir, bunun için de büyük ihtimalle kredi derecelendirme kuruluşlarının genel seçim sonuçlarını ve seçim sonrası maliye politikası uygulamalarını görmeyi bekleyeceklerini söyledi.