Piyasalarda volatilite artıyor

Yurtdışı borsalarda Cuma günü yaşanan sert düşüşle İMKB haftaya 55,500 puana gerileyerek başladı. Alternatif piyasalarda dolar 1.19'lara ve bono faizleri %16.30'lara yükseldi. Erdoğan ve Bush görüşmesinin sonuçları piyasalarca olumlu karşılanırken global piyasalardaki toparlanma da yurtiçi piyasalara destek çıktı. Petrolün 100 dolar sınırına ulaşması ve altının son 28 yılın en yükseği olan 850 dolara çıkmasına rağmen yurtdışının desteğiyle borsa Çarşamba günü 57,000'nin üzerine çıktı. Dolar 1.16'lara, bono bileşikleri %16'lara geriledi. Ancak, GM şirketinden gelen rekor zarar ve kredi piyasasına ilişkin endişelerin neden olduğu satışlarla ABD borsalarında %3'lere varan kayıplara, dolar/yen paritesinin 111'lere gerilemesi de eklenince piyasalarda Perşembe ve Cuma günleri sert düşüşler yaşandı. İMKB haftayı %5.5 kayıpla 53,690'dan tamamlarken dolar 1.20'lere ve bono faizleri %16.50'lere yükseldi.

Başbakan Erdoğan ile Başkan Bush arasındaki görüşmenin operasyon ihtimalini şimdilik zayıflatmış olmasıyla Kuzey Irak riskinin piyasalar üzerindeki etkisi azalmış gibi görünüyor. TCMB'den faiz indirimi beklentisi ise piyasalarca fiyatlanmaya devam edebilir. Yurtdışı tarafta FED Başkanı Bernanke'nin ekonomik yavaşlamanın derin olmayacağı, büyüme ve enflasyonda kendi modellerine göre ciddi bir sorun çıkmayacağı açıklamaları FED'in faiz indirimlerine ilişkin beklentileri zayıflattı. Böylece euro dolar karşısında 1.4739'la rekor kırdı. ABD'de konut piyasasında zayıflığın sürmesi nedeniyle yüksek riskli ipotek kredilerin bankacılık sistemi üzerindeki olumsuz etkileri birer birer ortaya çıkıyor. Bu nedenle kredi piyasası ile ilgili gelişmeler ve bankaların karları üzerindeki etkileri piyasaların yeniden gündemine girecek en önemli konulardan birisidir. Gelişmiş ülkelerle Türkiye'nin de içinde bulunduğu gelişmekte olan ülkeler arasında büyümeye yönelik beklentiler nedeniyle piyasaların seyrinde bir farklılaşma ortaya çıkmaya başlamış görünüyor. IMF ve Dünya Bankası gibi kurumlar 2008 ve 2009 için gelişmiş ülkelerin büyüme hızını %2 civarında tahmin ederken gelişmekte olan ülkeler için bu tahmin %7 civarında bulunuyor. Dolayısıyla global ekonomide %5 gibi öngörülen büyüme hızında motor görevini gelişmekte olan ülkeler üstlenecektir. Piyasalar tarafında ise büyümeyle ilgili bu olumlu beklentiler nedeniyle gelişmekte olan ülkelerin borsalarının ABD, Avrupa ve Japonya borsalarındaki sert düşüşlerden eskisi kadar etkilenmiyor. Ancak yine de yurtdışı borsalardaki olası büyük bir satış dalgası gelişmekte olan ülke borsalarının performansını olumsuz

yönde etkileyecektir.