Yeni bir yıl başlarken

Geçtiğimiz haftaki bayram tatili öncesi Amerikan ekonomisine yönelik resesyon endişelerinin yurtdışı borsalarda neden olduğu satışlar yurtiçi piyasaların da olumsuz bir seyir izlemesine neden olmuştu. Gelen satışlarla endeks 53,500 puana gerilerken dolar kotasyonları 1.1940'lara bono faizleri yüzde 16.75'lere kadar yükselmişti. Yurtiçi piyasaların bayram tatili nedeniyle kapalı geçirdiği 19-21 Aralık tarihleri arasında mortgage krizi nedeniyle zora düşen Merrill Lynch'e Singapurlu devlet yatırım fonu Tamesek'in 5 milyar dolar nakit ödeyerek ortak olması ve ABD'de açıklanan olumlu ekonomik veriler ve özellikle büyük teknoloji şirketlerinin karlarının çok iyi gelmesi dünya borsalarının ortalama yüzde 2 yükselmesini sağladı. Yurtdışı borsalardaki bu olumlu seyir uzun bayram tatili sonrası yurtiçi piyasaların haftaya olumlu bir başlangıç yapmasına neden oldu. Gelen alımlarla İMKB 55,500 puana yükselirken dolar kotasyonları 1.17'lere bono faizleri yüzde 16.40'lara geriledi. Yurtdışı piyasaların bir çoğunun Noel tatili nedeniyle haftanın büyük bölümünü kapalı geçirmesi işlem hacminin daralmasına yol açarken devam eden alımların etkisiyle yurtiçi piyasalar olumlu seyrini sürdürdü. Ancak Perşembe günü ABD'de açıklanan olumsuz ekonomik verilerin yurtdışı borsalarda neden olduğu satışlar yurtiçi piyasalarda kısa süreli satış baskısına neden oluysa da Cuma günü gelen alımlarla borsa haftayı 55,700'lerde kapatırken bono faizleri %16.50'lerde ve dolar ise 1.17'lerde tamamladı.

Geleneksel hale gelen düşük işlem hacimli yıl sonu rallisinin önümüzdeki haftadan itibaren etkisini yitirmesi ve yatırımcıların 2008 yılına ilişkin beklentilerine göre piyasalarda pozisyon ayarlamalarına başlaması beklenebilir. 2008 yılına ilişkin en önemli beklenti Amerikan ekonomisinin bir resesyona girip girmeyeceği konusu olacaktır. Piyasa katılımcılarının önemli kısmı Amerikan ekonomisinin resesyona girmeyeceği sadece büyümenin yavaşlayacağı fikrinde uzlaşmış görünüyor. Ayrıca son dönemde enflasyonist baskılara rağmen finansal piyasalardaki çalkantının önüne geçmek için FED'in faizlerde yaptığı indirimlerin gecikmeli etkisi ve Amerikan ekonomisi üzerindeki enflasyonist baskının durumu piyasaların bir diğer önemli gündem maddesi olacaktır. Bu nedenle Ocak ayındaki faiz toplantısında FED'in faizlere ilişkin kararı ve 2008 yılı içinde ABD'de açıklanacak ekonomik veriler piyasaların takip edeceği en önemli konular olacaktır.

Yurtiçinde ise 2007 yılı ekonomik verilerinin 2001 yılından bu yana hedeflere kıyasla en kötü performansa işaret etmesi 2008 yılına ilişkin beklentilerin daha da önem kazanmasına yol açmıştır. Özellikle büyüme performansı, açıklanan son kamu zamlarının ardından enflasyon hedeflerine ilişkin beklentiler, ekonominin en kırılgan olduğu cari açık meselesi ve bütçe performansı makro çerçevede takip edilecek ve piyasalara yön verecek konu başlıkları olacaktır.