Enflasyon Raporu toplantısından yansıyanlar ve yeni atamalar

Geçtiğimiz Perşembe günü merakla beklediğimiz yılın üçüncü Enflasyon Raporu, Merkez Bankası tarafından açıklandı. Benim daha evvelki birkaç yazıma da konu ettiğim üzere Merkez Bankası’nın yeni başkanı Hafize Gaye Erkan’ın yol haritasını daha yakından görmek adına bu toplantı son derece önemliydi. Raporun içeriğine ve Erkan’ın açıklamalarına değinmeden önce hemen belirteyim, toplantıyı izleyenlerin genel kanaati yeni başkanın toplantıya çok ciddi hazırlık yaptığı ve konusuna hakim olduğu yönündeydi.

Enflasyon Raporu toplantılarında en çok merak edilen konu enflasyon tahminleridir. Yeni tahminlere göre Merkez Bankası; 2023 yıl sonu enflasyon tahminini %22,3’ten %58’e, 2024 yıl sonu enflasyon tahmini %8,8’den %33’e ve 2025 yıl sonu enflasyon tahminini de %5’ten %15’e yükseltmiş.

Açıkla belirtmeliyim ki her ne kadar bu oranlar piyasa beklentilerinin altında kalmış olsa da yapılan güncellenmeler oldukça cesur ve piyasa beklentilerini yakınsadığı için yeni başkana önemli bir kredibilite sağlıyor. Fakat yine Erkan yönetimindeki TCMB’nin izlediği yeni kur stratejisinin enflasyondaki bu denli büyük güncellemede ana etkenlerden birisi olduğunu da not edelim.

Zaten Erkan’ın konuşmasında en çok dikkatimi çeken açıklama: “Döviz kurunda gözlenen düzeltme ve mali disipline yönelik tedbirlerin sonucunda enflasyon kısa vadede geçici bir yükseliş gösterecektir.” cümlesiydi. Bu noktadan hareketle son yapılan vergi düzenlemelerine ilave yeni düzenlemelerin gelebileceğini ve yine döviz kurunda önemli oranda yukarı yönlü bir harekete alan açılacağını değerlendiriyorum. Bu yaklaşımımda enflasyon tahminlerinde yapılan yukarı güncellemelerin de etkisi büyük.

Erkan’ın dikkat çektiği bir diğer husus da güçlü seyreden iç talep. Erkan, güçlü seyreden iç talebin enflasyonun yanı sıra tüketim malı ithalatını da hızlandırdığını ifade ediyor. Buna çare olarak da “seçici kredi sıkılaştırması” uygulamasına başlandığını belirtiyor.

Toplantının soru-cevap kısmında Erkan, faiz artırımlarının hızı ve miktarına ilişkin sorulan bir soruya “faiz artırımlarını ekonomiye zarar vermeden yapacağız” diyerek piyasa beklentilerini görece olarak daha düşük hıza ve miktara çıpalamış oldu. Bu sözlü yönlendirme kurdaki yukarı yönlü baskıyı artıracaktır.

Özetle; Merkez Bankası tahmin edilenden daha az ve yavaş faiz artışı yapacak, yeni vergi düzenlemeleri yapılacak, seçici kredi sıkılaştırması ile krediye erişim daha zor ve daha maliyetli olacak ve kurdaki dengelenme evvelki öngörülerin daha üstünde bir seviyede oluşacak.

Her ne kadar Erkan konuşmasında ve soru-cevap kısmında değinmese de fiyat istikrarını tesis etmeye yönelik atılan bu adımların büyüme üzerindeki etkisi negatif olacak ve maalesef istihdam piyasasını olumsuz etkileyecektir. Son olarak evvelki gece yayınlanan kararname ile Merkez Bankası başkan yardımcılıklarına atanan Cevdet Akçay, Fatih Karahan ve Hatice Karahan isimlerine ve ekonomiye yaklaşımlarına bakarak önümüzdeki dönemde sıkılaşmanın dozunun daha da artacağını öngörebiliriz.