Altında sert geri çekilme: Piyasalar Fed mesajlarına odaklandı

Altın fiyatları, Fed Başkanı Kevin Warsh’un enflasyon ve faiz politikasına ilişkin mesajlarının ardından haftalık bazda yüzde 3,2 geriledi. Doların güçlenmesi ve tahvil faizlerinin yükselmesi altını baskılarken, Karadeniz’deki sevkiyat riskleri tarım emtialarında yükselişi beraberinde getirdi.

Altın fiyatlarında üç haftalık yükseliş sona erdi

Altın fiyatları, ABD Merkez Bankasının (Fed) para politikasında daha sıkı bir duruş sergileyebileceğine yönelik beklentilerin güçlenmesiyle tamamlanan haftayı düşüşle kapattı. Fed Başkanı Kevin Warsh’un Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu’nda enflasyonu önceleyen mesajlar vermesi, dolar ve ABD tahvil faizlerini yukarı taşırken değerli metaller üzerinde satış baskısı oluşturdu.

Haftanın ilk bölümünde yükselen altının ons fiyatı, salı günü 4 bin 696,8 dolara çıkarak 14 Mayıs’tan bu yana en yüksek seviyesini gördü. Ancak ABD’de açıklanan enflasyon verileri ve Fed’den gelen mesajların ardından kazançlar geri verildi.

Haftalık bazda değerli metallerde:

Altın yüzde 3,2 geriledi.

Gümüş yüzde 3,8 değer kaybetti.

Platin yüzde 3 düştü.

Paladyum yüzde 5,3 yükseldi.

Böylece altının üç haftadır devam eden yükseliş serisi sona erdi.

Fed’in enflasyon mesajları piyasaların yönünü değiştirdi

Fed’in yakından takip ettiği kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi temmuzda aylık yüzde 0,2 artarak piyasa beklentilerini aştı. Endeks yıllık bazda yüzde 3,7 yükselirken, gıda ve enerji fiyatlarının hariç tutulduğu çekirdek PCE’de yıllık artış yüzde 3,3 olarak gerçekleşti.

Enflasyonun Fed’in yüzde 2 hedefinin üzerinde kalması, para politikasında yeni faiz artırımlarına gidilebileceği yönündeki beklentileri güçlendirdi.

Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu’nda Fed Başkanı olarak ilk kez konuşan Kevin Warsh, yüzde 2’lik enflasyon hedefinin esnetilemez bir ilke olduğunu belirterek mevcut finansal koşulların henüz yeterince sıkı olmadığını söyledi.

Warsh’un açıklamalarının ardından para piyasalarında Fed’in eylül toplantısında politika faizini 25 baz puan artırma ihtimali yüzde 35’ten yüzde 60’a yükseldi. Aralık ayında ikinci bir faiz artırımına gidilebileceği yönündeki beklentiler de güç kazandı.

ABD’nin 2 yıllık tahvil faizi cuma günü yaklaşık 10 baz puan yükselerek yüzde 4,35’e çıktı. ABD’nin 10 yıllık tahvil faizi haftalık bazda yüzde 4,72 seviyesinde kalırken dolar endeksi yüzde 0,9 artışla 99,7’ye yükseldi.

Değerli metal fonlarına 4,21 milyar dolarlık giriş

Altının haftanın ilk bölümündeki yükselişinde yatırım fonlarına yönelik güçlü talep de etkili oldu. Altın ve diğer değerli metal fonlarına 26 Ağustos’ta sona eren haftada 4,21 milyar dolarlık net giriş gerçekleşti.

Bu rakam yaklaşık son altı ayın en yüksek seviyesine işaret etti. Buna rağmen enflasyon verileri, faiz artırım beklentileri, doların güçlenmesi ve tahvil faizlerinin yükselmesi haftanın son bölümünde altındaki satışları hızlandırdı.

Hürmüz Boğazı beklentileri Brent petrolü aşağı çekti

Emtia piyasalarında Orta Doğu’daki gelişmeler de fiyatların yönünde belirleyici olmaya devam etti. ABD’nin İran’a yönelik yeni ekonomik yaptırımları ile Washington ve Tahran arasında diplomatik temasların yeniden başlayabileceğine ilişkin beklentiler birlikte fiyatlandı.

İran Devrim Muhafızları Ordusu Sözcüsü Tuğgeneral Hüseyin Muhibbi, Umman ile Hürmüz Boğazı konusunda yürütülen görüşmelerde, Boğaz’dan elde edilecek gelirlerden alınacak paylar dahil bazı konularda mutabakata varıldığını söyledi.

Muhibbi, Boğaz’ın açılmasının ABD’nin İran’ın şartlarını kabul etmesine bağlı olduğunu belirtirken, açıklamalar gemi geçişlerinin artabileceği beklentisini güçlendirdi.

ABD Başkanı Donald Trump da Hürmüz Boğazı’nın kontrolünün tamamen ABD’de olduğunu savunarak İran’la savaşın çok yakında sona ereceğini belirtti.

Jeopolitik risk primindeki gerilemenin yanı sıra Warsh’un faiz artırımına açık kapı bırakan mesajları da petrol fiyatlarını baskıladı. Brent petrolün varil fiyatı haftalık bazda yüzde 4,8 geriledi.

Doğal gaz yüzde 4,2 yükseldi

ABD’de eylül ayının ilk bölümünde sıcaklıkların mevsim normallerinin üzerinde seyredeceği tahminleri doğal gaz talebine yönelik beklentileri artırdı.

ABD’de depolanan doğal gaz miktarı 21 Ağustos’ta sona eren haftada 15 milyar fit küp arttı. Bu artış, 33 milyar fit küplük beş yıllık ortalamanın altında kaldı.

Bu gelişmelerin ardından doğal gaz fiyatı haftalık bazda yüzde 4,2 yükseldi.

Bakırda tarife belirsizliği fiyatlamaları etkiledi

Baz metallerde ABD’nin olası bakır tarifeleri, Çin kaynaklı talep beklentileri ve arz görünümü öne çıktı.

ABD’nin 2027’den itibaren rafine bakır ithalatına tarife uygulayabileceğine yönelik beklentiler, bakırın ABD depolarına yönelmesine ve diğer piyasalardaki kullanılabilir arzın azalmasına neden oldu.

Londra Metal Borsası depolarında 65 bin 400 ton bakır için çekme talimatı verilmesinin ardından kullanılabilir stok miktarı yaklaşık 90 bin tona geriledi.

Haftalık bazda tezgah üstü piyasalarda çinko yüzde 1,2, kurşun ve alüminyum yüzde 0,3 yükselirken nikel yüzde 1,9, bakır ise yüzde 0,5 değer kaybetti.

Karadeniz’deki sevkiyat riskleri buğdayı yükseltti

Tarım emtialarında ise Karadeniz’deki sevkiyat sorunları ile ABD ve Çin’de üretime yönelik endişeler fiyatları yukarı taşıdı.

Rusya ile Ukrayna arasındaki gerilimin Karadeniz üzerinden yapılan tahıl sevkiyatlarını aksatmasıyla buğday fiyatları yükseldi. Chicago Ticaret Borsası’nda aralık vadeli buğday kontratının kile başına fiyatı 790,3 sente çıkarak Temmuz 2023’ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

Tahıl taşıyan gemiler, limanlar ve lojistik altyapıya yönelik saldırılar, bölgedeki ihracatın aksayabileceğine ilişkin endişeleri artırdı.

ABD’de sıcak hava ve aşırı yağışların ürün verimi üzerindeki olası etkileri ile güçlü ihracat talebi mısır ve soya fasulyesini destekledi. Çin’in önemli üretim bölgelerinde temmuz ortasından bu yana etkili olan aşırı sıcaklar ve seller de ürün kalitesi ve verimine ilişkin endişeleri artırdı.

Chicago Ticaret Borsası’nda haftalık bazda:

Buğday yüzde 12,1,

Mısır yüzde 5,5,

Soya fasulyesi yüzde 3,9,

Pirinç yüzde 2,5 yükseldi.

Pamuk ve kakao yükseldi, kahve ve şeker geriledi

Pamuk fiyatlarında, Çin’in pamuk üretiminin yüzde 90’dan fazlasının gerçekleştirildiği Sincan Uygur Özerk Bölgesi’ndeki sıcak ve kurak havanın verimi düşürebileceği yönündeki endişeler etkili oldu.

Kahvede Brezilya’daki hasadın ilerlemesiyle arzın artacağı beklentisi fiyatları baskıladı. Intercontinental Exchange sertifikalı arabica stoklarının 1999’dan bu yana en düşük seviyelerine gerilemesi ise kayıpları sınırladı.

Şeker fiyatları, Brezilya realinin dolar karşısında değer kaybetmesinin üreticilerin ihracatını artırabileceği beklentisiyle geriledi. Avrupa Birliği’nde 2026-2027 sezonu şeker üretiminin yıllık yüzde 19 azalabileceğine ilişkin tahminler düşüşü sınırlandırdı.

Kakao fiyatları ise Fildişi Sahili’nde zorlu hava koşulları ve yetersiz tarla bakımının 2026-2027 ana ürün sezonunun başlangıcını 8-10 hafta geciktirebileceği yönündeki haberlerden destek buldu.

ABD’de Intercontinental Exchange’te haftalık bazda pamuk yüzde 3,5 yükselirken kahve yüzde 3,1 ve şeker yüzde 0,3 geriledi. Kakaonun ton başına fiyatı ise yüzde 10 arttı.

Emtia piyasalarında haftanın bilançosu

Tamamlanan haftada Fed’in para politikasına ilişkin beklentiler özellikle altın ve diğer değerli metaller üzerinde baskı oluştururken, Hürmüz Boğazı’na yönelik gelişmeler petrol fiyatlarını aşağı çekti. Karadeniz’deki sevkiyat riskleri ve tarımsal üretime ilişkin endişeler ise buğday başta olmak üzere tarım emtialarındaki yükselişi destekledi.