Dünyayı ve bizi neler bekliyor

Dünya ekonomisi inişlerle çıkışlarla dolu bir yılı geride bırakıyor. Artık son günlerini yaşadığımız bu yılda, birçok ezberlerin bozulduğuna ve alışkanlıkların değiştiğine şahit olduk.

Tüm yıl boyunca, en başta ABD merkez bankası olmak üzere; gevşek para ve maliye politikalarının bir sonucu olarak, ucuz ve bol likiditenin etkisiyle finansal piyasaların performansları ülke ekonomilerinin önüne geçti. Daha yüksek getirilere kaçan fonların etkisiyle gelişmekte olan ülkelerdeki varlık fiyatlarında ve emtia fiyatlarında kısmi balonlar oluştu.

Diğer yandan da dünya ekonomisinin krizden sonra girdiği toparlanma gayretlerine gevşek para ve maliye politikalarının sırt vererek desteklediğini söylemek yanlış olmaz. Başka çıkar yol olmamasına karşın; düşük faizle beraber hoyratça dağıtılan bol para ekonomi literatüründe birçok ezberi ve paradigmayı yerle bir etti…

2010 yılında yatırımcılar açısından finans piyasalarında para kazanmak çok kolay oldu. Borsalar ve emtialarda büyük fiyat yükselişleri yaşandı. Ancak önümüzdeki yıl için “paradan para kazanmak”, geride kalan yıla göre daha zor olacak. Faizlerin tarihi dip seviyeleri görmesi, paradan para kazanma metodolojisini değiştirdi. Düşük faiz gelirlerinden mümkün olduğunca kaçmaya çalışacak olan para, yine borsalarda ve en önemlisi emtialarda kazanç aramaya devam edecek…

Yıl boyunca piyasaların gözleri iki ülkenin üzerinde oldu. ABD ve Çin''in her adımını yakinen izleyen dünya için önümüzdeki yılda çok farklı olmayacak. Bu iki ülkenin attıkları her adım, önümüzdeki yılda da dünya tarafından yakın markaja alınacak.

Gelecek yıl için beklentiler genelde temkinli olumlu olarak özetlenebilir. Küresel ekonomide beklentilerin ve hedeflerin yükselmesine karşılık, Avrupa''nın borç sorunu başta olmak üzere, yapısal sıkıntılar bertaraf edilmiş değil. Önümüzdeki yılın ilk üç ayı bu nedenle oldukça kritik. İlk üç ay içerisinde yeni bir Avrupa borç sorunu piyasaları, daha da önemlisi Türkiye ekonomisini olumsuz etkileyebilir.

Diğer taraftan yılın kapanışına damgasını vuran Çin''in ekonomiyi soğutmak için faiz artırımlarının devamının gelme olasılığı küresel piyasalar için “aşil''in topuğu” olmaya devam edecek.

Bize gelince, önümüzdeki yılın da en kronik sorunu yine işsizlik olacak. Şu anda yüzde 12 olan işsizlik oranında keskin düşüşler beklememek gerekiyor. Cari açığın finansmanını uzun vadeli yapıya kavuşturmazsak; önümüzdeki yıl ve sonrasında da cari açık sorununu konuşmaya devam ederiz.

Kurlarda büyük bir dalgalanma beklememek gerekiyor. TL''nin cazibesi önümüzdeki yılda da düşük faizlere rağmen devam edecek gözüküyor. Alternatif getirilerin düşüklüğü borsaya ilginin devamına neden olacaktır. Ancak hisse seçiminde oldukça seçici davranmak gerekiyor.

Bizim için 2010 yılı beklenenden daha olumlu geçti. Birçok ülkenin krizle birlikte bozulan makro ekonomik dengeleri karşısında, Türkiye ekonomisinin yıldızı parladı. İçeriye akan sıcak paranın da desteğiyle ekonomide yaşanan göreceli toparlanma, krizin başında batacağımızı ilan eden kurumlardan bile son zamanlarda takdir toplamaya devam ediyor.

Ne manidardır ki; bu takdir sadece söylemde kalıyor… Henüz hiçbir kredi derecelendirme kurumu Türkiye''nin notunu “yatırım yapılabilir” seviyesine yükseltmiş değil. Derecelendirme kurumları net olarak ifade edemese de, siyasi davranarak önümüzdeki yıl seçimlerini bekliyorlar. Üstelik seçim tahminlerinde mevcut tablonun devamını öngörmelerine rağmen…

Bir ülke düşünün; uluslararası itibarı kredi notunun üzerinde olsun. Ve bulunduğu not seviyesi de krizle birlikte batan ülkelerin altında kalsın. İşte bu ülke: Türkiye''dir…