ABD’nin daralması ve bizim enflasyon güncellememiz

Geçtiğimiz Perşembe günü iki kritik konuyu yakında izledik. İlki ABD ekonomisinin büyüme verisiydi. İkincisi de TCMB’nin Enflasyon Raporu.

Bir önceki yazımda ABD ekonomisin resesyona girme ihtimali üzerine bir yazı kaleme almış ve resesyon kavramının teknik tartışmalarını detaylı bir şekilde anlatmıştım. Burada söz konusu tartışmaları tekrarlamayacağım. Ancak o yazıdan bu yana açıklanan veri ABD ekonomisinin teknik olarak resesyona girdiği anlamında geliyor.

ABD ekonomisi bu yılın ilk çeyreğinde %1,5 daralmıştı. Hatta oran sonradan %1,6 olarak revize edildi. Beklenti ise daralmanın tersine %1,1 büyümeydi. İkinci çeyrekte ise piyasa beklentisi %0,4 iken ekonomi %0,9 daraldı.

İktisadi literatürdeki yaygın kanı, bir ekonominin iki çeyrek üst üste daralmasının resesyon olduğu yönünde. Ancak Amerikan Ulusal Ekonomi Araştırma Bürosu (NBER) resesyonu “ekonominin tüm alanlarına yayılan ve birkaç aydan fazla süren ekonomik aktivitedeki önemli düşüş” olarak tanımlıyor. Ayrıca ABD ekonomisinin resmi olarak resesyonda olup olmadığını da NBER ilan ediyor.

Yani ABD ekonomisi iki çeyrek üst üste daralmış olsa bile NBER “ekonomi resesyonda değil” diyebilir.

FED’İN KARARI POWELL’IN KONUŞMASI

ABD büyüme verisinden bir gün önce de Fed’in faiz kararını ve Fed Başkanı Powell’ın konuşmalarını takip ettik. Fed, beklentilere paralel bir şekilde 75 baz puanlık faiz artışı yaptı. Sonrasında ise Powell’ın “Faiz artışlarını bir noktada yavaşlatmak uygun olacaktır.” açıklaması piyasalarda olumlu karşılandı. Powell ABD ekonomisi için resesyon beklemediğini de tekrarladı. Ancak takip eden günkü veri ABD ekonomisinin iki çeyrek üst üste daraldığına işaret etti. Bakalım Powell’ın ABD ekonomisi için öngördüğü “yumuşak iniş” senaryosu gerçekleşecek mi?

Zira daha önceki dönemlerde Fed Başkanı Greenspan 2008 öncesinde “kriz riski yok” demişti. Yine Hazine Bakanı Yellen enflasyona “geçici” derken Powell da “resesyon yok” ifadelerini kullanmıştı. Hepsinde tam tersi oldu. Umarım bu kez öyle olmaz.

Perşembe günü takip ettiğimiz bir diğer önemli gelişme de TCMB’nin Enflasyon Raporu’ydu. Raporda TCMB’nin 2022 yılı sonu için enflasyon tahminini %42,8’den %60,4’e güncellediğini gördük. Ayrıca yine yıl sonu için gıda enflasyonu tahmini %49’dan %71,3’e güncellendi.

2021 yılı Aralık ayındaki enflasyonun %36,08 olduğunu düşünürsek yıl sonu için %60,4’lük tahmin dengeli olarak değerlendirilebilir. Ancak yıl sonuna kadar kurdaki ve küresel enerji fiyatlarındaki gelişmelerin olası seyrini göz önüne alırsak bir sonraki enflasyon raporunda yeniden yukarı yönlü bir güncellemenin yapılma ihtimali de oldukça kuvvetli.